Крупнейший швейцарский банк столкнулся с кризисом. Чем это опасно для мировой финансовой системы?

15 ноября 2022 Банки  Нет комментариев

Один из старейших и крупнейших европейских банков Credit Suisse переживает тяжелые времена. О его проблемах заговорили во второй половине сентября, и с тех пор события вокруг кредитной организации развиваются стремительно. Ее уже сравнивают с американским Lehman Brothers, ставшим одним из катализаторов глобального кризиса 2008 года и не пережившим его. Между тем трудности, с которыми столкнулся Credit Suisse, не стали неожиданностью для тех, кто следил за его судьбой на протяжении последних месяцев. Банк всячески искал способы сократить расходы и пытался привлечь дополнительный капитал, что негативно сказывалось на доверии инвесторов. Ситуация напрямую затрагивает и россиян, хранящих накопления в Credit Suisse. Финансисты видят причины кризиса в слишком мягкой денежно-кредитной политике, которую годами проводил Европейский центробанк (ЕЦБ) и которая лишь усугубилась во время пандемии коронавируса. Бег по наклонной — в материале «Ленты.ру».

По секрету
Крупнейшие мировые инвесторы и аналитики активно заговорили о Credit Suisse в конце сентября. Главной причиной стало корпоративное письмо, которое в предпоследний день месяца отправил сотрудникам глава швейцарского банка Ульрих Кернер. В нем говорилось о «критическом моменте», который наступает для организации на фоне подготовки к масштабной перестройке разных направлений бизнеса. При этом топ-менеджер подчеркивал, что банк сохраняет сильные позиции по собственному капиталу и ликвидности — основным нормативам, соблюдения которых требуют регуляторы по всему миру. «Без сомнения, до конца октября на рынках и в прессе будет больше шума, но все, что я могу вам сказать, — это оставаться дисциплинированными и быть как можно ближе к своим клиентам и коллегам», — написал Кернер, пообещав держать подчиненных в курсе всех важных событий.

После того как обращение стало достоянием общественности, акции Credit Suisse резко обесценились. Уже 3 октября их стоимость снизилась до исторического минимума — 3,5 швейцарского франка (3,46 доллара). Падение с начала сентября составило 27 процентов. Еще одним наглядным свидетельством реакции рынка послужила динамика котировок кредитного дефолтного свопа (CDS) — производного инструмента, позволяющего застраховать риски по имеющимся долговым активам, главным образом по облигациям. Подписчик свопа (обычно ими выступают крупные банки) обязуется в случае дефолта третьей стороны возместить основную сумму задолженности с процентами. Платой за страховку служит квартальная премия, величина которой выражается в базисных пунктах (сотая часть процента) от номинала облигации. В начале сентября пятилетние CDS на облигации Credit Suisse подорожали до рекордных 350 базисных пунктов, однолетние — до 550, причем рост составил 440 пунктов.

Письмо Кернера стало самым громким, но не единственным тревожным знаком от швейцарского банка за последние недели. В конце сентября сообщалось, что он ведет переговоры о докапитализации на четыре миллиарда долларов (пока известно о согласии правительства Саудовской Аравии вложить 1,5 миллиарда) и намерен сократить около пяти тысяч человек — десять процентов всех сотрудников. Среди других инициатив — кардинальная реструктуризация инвестиционного бизнеса и продажа некоторых подразделений — в частности, отвечающих за управление капиталом в США и Южной Америке.

Вляпались
В прошлом году Credit Suisse столкнулся сразу с двумя крупными проблемами, и обе были связаны с неудачными вложениями в разорившиеся проекты. Первым обанкротился британский финтех-стартап Greensill Capital, основанный в 2011 году австралийцем Лексом Гринсиллом. Он специализировался на факторинге — скупке дебиторской задолженности у поставщиков, работающих на условиях отсрочки, с дальнейшим истребованием платежей у покупателей. Заработок фактора, как называют занимающуюся факторингом финансовую организацию, состоит из комиссии, которую выплачивает его клиент — продавец товара.

Новаторский подход Greensill Capital заключался в том, чтобы сделать факторинг доступным для малого и среднего бизнеса. Прежде на Западе на финансирование под дебиторскую задолженность могли рассчитывать в основном крупные корпорации, а факторами выступали солидные банки с именем. При этом Greensill Capital не стремилась привлекать необходимые для операционной деятельности средства традиционными для стартапов способами — через банковские кредиты или размещение акций среди инвесторов. Основным источником финансирования стала продажа облигаций, обеспеченных выкупленной у поставщиков дебиторской задолженностью.

Такой подход называется секьюритизацией и обычно практикуется банками, которые используют имеющиеся активы (как правило, выданные ранее кредиты), чтобы привлечь финансирование на более выгодных условиях — за счет обеспечения в виде стабильных платежей заемщиков. Компания Гринсилла создала для таких операций дочерний банк, названный Greensill Bank. Предполагалось, что купоны по облигациям будут выплачиваться из комиссий, взимаемых с клиентов-поставщиков.

Нахимичили
Первые годы работы бизнес-модель не приносила ожидаемых результатов. Greensill Capital терпела убытки, будучи не в состоянии привлекать крупные суммы под залог прав требований от покупателей. Расходы на обслуживание облигаций были слишком высокими. Ситуация изменилась в 2016-м благодаря индийскому миллиардеру Сандживу Гупте, построившему бизнес на приобретении металлургических предприятий. Гринсилл помог ему открыть счет в швейцарском инвестхолдинге GAM. Так была запущена запутанная схема, разобраться в которой журналистам Financial Times удалось лишь спустя несколько лет.

Выяснилось, что деньги Гупты через GAM поступали на счета подконтрольных ему компаний, причем происходило это на условиях анонимности. Операции проводил управляющий GAM Тим Хейвуд, который параллельно потратил около 120 миллионов долларов на облигации Greensill. Уже на следующий год стартап впервые в своей истории добился прибыли, утроив выручку до 102 миллионов долларов. Однако 70 миллионов из них пришлись на комиссии от металлургических компаний Гупты, которые в рассрочку продавали продукцию клиентам.

В том же году Гринсилл получил из рук тогдашнего принца Чарльза (нынешнего короля Карла III) орден командора Британской империи «за службу на благо британской экономики». После этого инвесторы стали гораздо активнее покупать облигации Greensill Capital и одноименного банка. Список крупнейших держателей бумаг возглавили специально созданные фонды под управлением инвестиционных банков, одним из которых был Credit Suisse. Его фонды суммарно вложили в Greensill Capital 10 миллиардов долларов — в пять раз больше, чем японский SoftBank.

Проблемы у Greensill Capital начались летом 2020 года, когда от сотрудничества с компанией отказался один из ее ключевых партнеров — австралийский страховщик Bond & Credit. До сих пор он обеспечивал страховое покрытие на случай неплатежеспособности фирмы-покупателя, чью задолженность перед поставщиком выкупала Greensill. Возможные риски по выданным займам на 4,6 миллиарда долларов оказались незащищенными, о чем давно предупреждали рейтинговые агентства. Они обращали внимание инвесторов на непрозрачную отчетность стартапа: финансирование, предоставлявшееся в рамках факторинга, часто не отражалось в документах. Аналитики подозревали, что так клиенты Greensill скрывают свое истинное финансовое положение и уровень закредитованности.Прекратить работу с Greensill потребовал основной акционер Bond & Credit — японская Tokio Marine. Клиент попытался оспорить решение в суде, но проиграл. В итоге страховая программа закончилась 1 марта прошлого года, а уже через неделю Greensill обратилась в суд с заявлением о банкротстве. Одновременно немецкий финансовый регулятор BaFin наложил запрет на операции Greensill Bank, зарегистрированного в Бремене. В итоге стартап был переведен под внешнее управление, Лекс Гринсилл лишился контроля над своим проектом, а Credit Suisse вместе с другими инвесторами потерял вложения в облигации. Швейцарский банк заморозил фонды, скупавшие бумаги, и попытался взыскать с Greensill хотя бы 140 миллионов долларов из общих 10 миллиардов, но получил отказ.

Ребята и зверята
Второй прошлогодний скандал связан с нашумевшим хедж-фондом Archegos Capital, созданным портфельным управляющим Биллом Хваном по прозвищу Тигренок с Уолл-Стрит. Прозвище финансист получил за то, что являлся учеником легендарного инвестора, главы инвесткомпании Tiger Management Джулиана Робертсона. После краха своего предприятия финансист вложил личные средства в несколько других фондов под управлением бывших подопечных, одним из которых и был Хван, тогда руководивший фондом Tiger Asia (он был ориентирован на вложения именно в азиатские компании).

Читайте также